软银巨亏是怎么回事

软银集团5月18日发布2019财年及第四财季(第一季度)财报称，由于愿景基金的投资表现不佳，在截至3月31日的季度亏损177亿美元。软银还宣布，将使用其所拥有的阿里巴巴股份筹措1.25万亿日元（约115亿美元）的现金。这是该公司筹措4.5万亿日元（约418亿美元）资金的一环。

“具体来看，整财年网约车公司Uber带来的损失为51.79亿美元，主要是因为市值缩水；由对美国共享办公WeWork投资减记带来的损失为45.82亿美元，2019年12月份，WeWork的估值为73亿美元，而到3月底已缩水至29亿美元。另外新冠疫情对基金的投资组合造成了75.02亿美元的损失。”

软银集团宣布，将在今年5月18日至明年3月31日期间以5，000亿日元回购至多6.7%的股份。软银还宣布了董事会成员变动：马云将于6月25日辞任董事，首席财务官Yoshimitsu Goto获提名出任董事。Walden International创始人Lip-Bu Tan和早稻田商学院教授Yuko Kawamoto将加入董事会，担任外部董事。任命有待6月25日年度股东大会批准。

据《华尔街日报》报道，从诞生之日起，不追求及时获利的愿景基金就争议不断。因为它的组织构成方式以及具体的投资运作行为，都颠覆了传统风投行业的固有认知。软银集团主席孙正义把愿景基金约一半的资产都投向了7家科技初创企业。其中，3家是网约车公司，1家是跨国酒店连锁企业。此外，愿景基金还投资了共享办公空间的提供商WeWork。

大概在去年5月的同一时间，软银集团发布了创纪录的营业利润数据。这主要归功于愿景基金对这7家企业的巨额投资。当时，孙正义放出豪言：“今后每隔2到3年，就完成一期新的规模在千亿美元以上的基金募集。”

然而，仅仅只过了1年时间，在这一轮全球性的新冠疫情中，这7家企业的主要业务都受到了巨大冲击，基本上耗尽了可用资本，从而巨大地连累了愿景基金。其中，在共享办公的方式成为“疫情前”产物时，WeWork就已经陷入了困境。

据《华尔街日报》报道，愿景基金最大的一笔投资是对滴滴出行投入了120亿美元。一位知情人士在接受采访时表示，尽管中国经济复苏态势向好，但目前滴滴出行的客流量仍只有疫情前期的60%至70%。另外两家网约车公司优步和Grab也遭遇了业务下滑。

本周一，优步宣布决定关闭45个办事处，同时裁员约3000人，并重新评估从货运到自动驾驶技术等领域的业务。两周前，优步表示裁员约3700人，计划节省逾10亿美元的固定成本。

OYO曾经是愿景基金最看好的一个项目之一。不到1年前，OYO创始人里利德斯·阿加瓦尔是孙正义眼中的明星企业家之一。孙正义向这个印度项目投入了15亿美元的资金作为支持，鼓励其成为全球最大的连锁酒店运营商。

但早在疫情蔓延之前，OYO就在与不断增加的亏损作斗争，该公司今年早些时候解雇了数千名工人。在此之前，该公司CEO在4月份的一段视频中说，新冠疫情使OYO的业务缩水了50%至60%。

孙正义预测，在愿景基金投资的91个项目里，有15家公司会破产，另外有15家公司可能会获得巨大的成功。这些已经陷入困境或破产的企业除了WeWork之外，还包括一些规模较小的投资，如汽车租赁公司Fair、遛狗应用程序Wag Labs和消费品生产商Brandless。

2019财年末，软银集团资产负债率72.8%。截至2020年5月9日，软银集团合并有息负债15.7万亿日元，其中软银集团层面的总有息负债6.7万亿日元，净有息负债4.4万亿日元。

软银集团的有息负债规模1465亿美元，超过了软银集团的市值。但另一方面，软银集团披露的“资产价值”高达2500亿美元，安全边际看起来依然充足。所谓“资产价值”，指软银集团持有的投资组合公司股票价值总和，其中包括日本软银、雅虎日本、Sprint、Arm、愿景基金等控股子公司，也包括阿里巴巴、滴滴、OYO等参股公司。其中市值1400亿美元的阿里巴巴股票，是软银最大的王牌。

但软银资产负债表上的有息负债有可能还不能代表软银债务负担的全貌。软银集团不久前宣布撤回对WeWork的收购要约，已经遭到WeWork股东的起诉。这让人怀疑，挽救类似WeWork这样的烧钱被投企业，是否属于软银的“或有负债”。

眼下，风暴中心的软银也在自救。近日，有外媒报道称，软银正洽谈向德国电信出售其持有的T-Mobile US部分股份事宜，希望借此筹集